在没有工作的情况下,只好画饼充饥,从书上看看私募股权的风云了。
该处所说的趋势,是特指美国加欧洲私募股权发达成熟国家的趋势。
和任何投资一样,一旦有高额利润,随之而来的就是大量资本涌入导致透明度增加,竞争增强以及流动性提高,私募股权投资也不例外。目前美国由于资本涌入的私募开始有如下走势:
1。合伙投资情况增加,投标情况开始出现
之前最常见的是一个私募公司经过很长时间的调研,去购买一个投资对象。而现在由于僧多粥少,大家只好几个私募股权联合起来去投资一个公司了。当然有分摊风险,提供多面人力资源的优势,但是本质其实是,没那么多好的被投资对象可以去追逐了。而推动利润降低的更狠的一步,则是投标情况开始产生。当几个私募股权的团队去追逐一个被投资对象,而被投资对象又委托投行去拍卖的时候,私募股权的利润也被榨取到没法传奇了。
2。发展二级市场
象股票二级市场一样,私募股权的投资者,当不想继续持有自己的私募投资的时候,会把自己的股份卖给别人。但是由于私募股权投资的定制性特点过强,所以很难流通。可是当这种股份多到一定数量的时候,当然会在定制的投资中找到共性,也就为流通提供了基础。这个基础反过来,破坏了私募股权高收益的基础—不透明性。私募股权是因为其不透明性即信息不对称性的特征,导致高额收益的。而为了在二级市场交易,透明性的要求就越来越高,私募的那点小秘密,也所剩无几,赚取高额利润的美梦,只好渐行渐远了。
3。和对冲基金开始互相渗透
对冲基金里面有一类是投资购并或者拆分公司的,私募里面也有一类是投资拆分公司的,于是突然间,那个被母公司拆分出去的公司成了香饽饽,遭到两大最传奇行业竞相出手。最近一个史上震撼的案例是Texas Genco, 一个能源公司,遭到3大对冲基金和4大顶级私募基金同时出手,其中包括业内排行前几的KKR和blackstone。此一役的结果是私募股权小胜一筹,可是对于未来1.5千亿容量的对冲基金来说,即使分出10%,150亿加入私募的竞争,也会使被投资的对象增长不少百分点。而且对冲基金有着私募股权无法比拟的优势:首先是对冲基金风险很小,和一般人表面的感觉不同,对冲基金的风险只比债券高一点,比任何股票类别都低,而长期收益则是比任何股票类别都高,所以一方面私募股权在没有那么多投资对象可以追逐又必须把钱花完的压力下,开始建立对冲基金;另外一方面对冲基金由于自身极好的对冲风险的能力,能够负担得起投资入私募股权享受高收益的同时又对冲一部分风险。现在已经有很多大的私募开始建立旗下的对冲基金,而对冲基金也反过来购买或者建立自己的私募。
4。业务拓展公司(business development company,该种形式实在太先进,2004年才开始,所以没有标准中文翻译,俺不会翻)
该种形式是由私募基金发行但是遵用共同基金(mutual fund)的法律条例,就是一旦你买了这个基金,就不能再退回原发行基金的公司,只能二级市场交易。这种基金主要投资夹层债券,最大的好处是给私募提供了不用还的钱,而且长用长有(因为一直可以发行)。
5。最后一种就是私募投资上市公司。
但是不是投资公开发行的股票,而是上市公司对私人发行的股权,一般以优先股价格不定的形式存在。但是由于SEC监管力度仍在,而且之前有私募股权基金拿到优先股后使劲打压公开发行股票的股价,然后可以用最便宜的价格买优先股导致公司破产的先例,所以SEC对此投机行为处于严打态度,进而限制这种类型的私募投资并没有如以上其他形式飞速增长。
欢迎来跟我讨论未来趋势,毕竟,你找工作不能找个两年后就被丢入垃圾堆的行业。但是经过此番风云变幻,更让我感觉,其实搞清楚金融基本原理,弄清楚会计,然后怎么赚钱纯粹是你手中筹码的排列组合而已。基础是不变的,就象当初谁也没想到应用数学的一个分支搞出来计算机改变了整个人类的生活方式,另一个分支则搞出来金融用几个数字来呼风唤雨。所以理论基础加正常人的思维,才是王道。